Opções de ações durante uma fusão

O que acontece com as ações quando as empresas se fundem?
As grandes transações de fusão exigem aprovação regulamentar.
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As fusões são combinações envolvendo pelo menos duas empresas. O resultado de uma fusão poderia ser a dissolução de uma das empresas legadas e a formação de uma nova entidade. Os conselhos das empresas envolvidas devem aprovar qualquer transação de fusão. As leis estaduais também podem exigir a aprovação dos acionistas para fusões que tenham um impacto relevante em qualquer empresa em uma fusão. Os acionistas podem receber ações, dinheiro ou uma combinação de caixa e ações durante uma fusão.
Stock-for-Stock.
As empresas em fusões de ações por estoque concordam em trocar ações com base em uma proporção definida. Por exemplo, se as empresas X e Y concordarem com uma fusão de ações de 1 por 2, os acionistas da Y receberão uma participação de X por cada duas ações que atualmente detêm. As ações da Y cessarão a negociação e o número de ações X em circulação aumentará após a conclusão da incorporação. O preço da ação pós-fusão X dependerá da avaliação do mercado das perspectivas de lucros futuros para a nova entidade. Os preços da ação imediatamente após o anúncio da fusão geralmente refletem a relação de troca, medos de diluição e perspectivas para uma integração harmoniosa. Se as ações X e Y estiverem negociando em US $ 20 e US $ 8 antes da fusão, respectivamente, as ações X podem cair para US $ 18 após o anúncio da fusão devido a medos de diluição e as ações Y podem subir para US $ 9 para refletir a relação de troca.
Cash-for-Stock.
Em fusões ou aquisições de caixa, a empresa adquirente concorda em pagar um determinado valor em dólares por cada ação do estoque da empresa alvo. O preço da ação do alvo aumentaria para refletir a oferta pública de aquisição. Por exemplo, se a empresa X concordar em pagar US $ 22 por cada ação da empresa Y, o preço da ação de Y aumentaria para cerca de US $ 22 para refletir a oferta. O preço poderia aumentar ainda mais se outras empresas estiverem interessadas em adquirir Y. No entanto, o preço da ação X poderia inicialmente cair se os investidores não estiverem convencidos sobre o valor estratégico da incorporação. Após a fusão das empresas, os acionistas da Y receberão US $ 22 por cada ação que detém e as ações da Y pararão suas negociações.
Combinação.
Algumas fusões de ações resultam em uma nova entidade. Por exemplo, as empresas X e Y podem fundir-se para formar o NewCo, com os acionistas X e Y que recebem ações da NewCo com base em suas participações anteriores. Os acordos de fusão às vezes dão aos acionistas a escolha de receber estoque, dinheiro ou ambos. Por exemplo, a X poderia oferecer aos acionistas da Y a opção de receber US $ 20 em dinheiro, uma ação de X por cada duas ações da Y que agora detêm, ou uma combinação de US $ 10 em dinheiro e 0,33 X de ações por Y.
Reverter Fusão.
Uma fusão reversa é quando uma empresa pública - geralmente operando como uma empresa com operações limitadas - adquire uma empresa privada, que assegura o acesso aos mercados de capitais sem ter que passar por um processo caro de oferta pública inicial. Os acionistas e a administração da empresa adquirida trocam suas ações por uma participação de controle na empresa pública, daí os termos "fusão reversa" ou "aquisição reversa".
Referências (3)
Recursos (2)
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Sobre o autor.
Com sede em Ottawa, Canadá, Chirantan Basu vem escrevendo desde 1995. Seu trabalho apareceu em várias publicações e ele realizou edição financeira em uma empresa de Wall Street. Basu é Bacharel em Engenharia da Universidade Memorial de Newfoundland, mestrado em administração de empresas da Universidade de Ottawa e detém a designação do Gestor de investimentos canadense do Instituto Canadense de Valores Mobiliários.
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O que acontece com os preços das ações de duas empresas envolvidas em uma aquisição?
Quando uma empresa adquire outra entidade, geralmente existe um efeito previsível a curto prazo sobre o preço das ações de ambas as empresas. Em geral, as ações da empresa adquirente cairão enquanto o estoque da empresa alvo aumentará.
A razão pela qual as ações da empresa alvo geralmente aumentam é que a empresa adquirente geralmente tem que pagar um prêmio pela aquisição: a menos que a empresa adquirente ofereça mais por ação do que o preço atual das ações da empresa alvo, há pouco incentivo para os proprietários atuais do alvo para vender suas ações para a empresa de aquisição.
O estoque da empresa adquirente geralmente diminui por vários motivos. Primeiro, como mencionamos acima, a empresa adquirente deve pagar mais do que a empresa alvo atualmente vale a pena fazer o negócio passar. Além disso, muitas vezes há uma série de incertezas envolvendo aquisições. Aqui estão alguns dos problemas que a empresa de aquisição poderia enfrentar durante uma aquisição:
Um processo de integração turbulento - problemas associados à integração de diferentes culturas no local de trabalho Perda de produtividade por causa das lutas de poder da administração Outras dívidas ou despesas que devem ser incorridas para fazer a compra Problemas de contabilidade que enfraquecem a posição financeira da empresa de aquisição, incluindo os encargos de reestruturação e a boa vontade.
Devemos enfatizar que o que discutimos aqui não aborda o valor de longo prazo das ações da empresa adquirente. Se uma aquisição funcionar sem problemas, obviamente será bom para a empresa adquirente no longo prazo.

Opções de estoque durante uma fusão
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O que geralmente acontece com as ações não levadas durante uma aquisição?
Eu trabalho para uma empresa de capital aberto que foi adquirida por outra empresa de capital aberto. Eu também possuo ações de "unidades de estoque restritas" para minha empresa. Todas as minhas ações estão programadas para se apossar muito depois que a aquisição será concluída.
O que normalmente acontece com opções de ações não resgatadas / unidades de ações restritas durante uma aquisição?
Estou adivinhando / esperando que eles sejam usados ​​para me conceder um valor igualmente valioso das ações do meu novo empregador, com a mesma data de vencimento.
Há uma série de possíveis resultados após uma aquisição. Eles incluem, mas não estão limitados a: 1) aquisição plena de aquisição automaticamente após uma aquisição, 2) aquisição parcial de uma aquisição com provisão para aquisição adicional após a rescisão após uma aquisição, 3) aquisição parcial em uma aquisição sem provisão para aquisição adicional após a rescisão após uma aquisição, e 4) não se apostando em uma aquisição sem provisão para qualquer aceleração pós-aquisição.
Independentemente dessa resposta, ainda estou curioso para ouvir de qualquer outra pessoa que tenha passado por esse cenário e como funcionou para eles, especialmente se não for um dos resultados descritos nesse artigo acima.
De acordo com o documento do Formulário 8-K arquivado publicamente para a aquisição, obtendo uma quantidade equitativa de estoque não levado com o mesmo cronograma. Ótimo!
Esta é uma grande pergunta. Eu participei de um acordo como esse como empregado, e também conheço amigos e familiares envolvidos durante uma compra. Em suma: a parte atualizada da sua pergunta está correta: não existe um único tratamento típico. O que acontece com as unidades de estoque restrito remanescentes (UREs), as opções de estoque de empregado não devolvidas, etc., variam de caso para caso.
Além disso, o que exatamente acontecerá em seu caso deveria ter sido descrito na documentação de subvenção que você (espero) recebeu quando você recebeu ações restritas em primeiro lugar.
De qualquer forma, aqui estão os dois casos que eu já vi acontecer antes:
Adiantamento imediato de todas as unidades. A aquisição imediata é frequentemente o caso das URE ou das opções concedidas a executivos ou funcionários-chave. A documentação da subvenção geralmente detalha os casos que terão ganhos imediatos. Um dos casos geralmente é uma provisão de Mudança / Controle (CIC ou COC), desencadeada em uma compra. Outros casos imediatos de aquisição de direitos podem ser quando o empregado-chave é encerrado sem causa, ou morre. Os termos variam, e muitas vezes são negociados por funcionários chave perspicazes.
Conversão das unidades para uma nova programação. Se alguma coisa é mais "típica" das concessões regulares de nível de empregado, acho que essa seria. Geralmente, tais subsídios de RSU ou opções serão convertidos, no preço do negócio, para um novo cronograma com datas idênticas e porcentagens de aquisição, mas um novo número de unidades e valor em dólares ou preço de exercício, geralmente, de modo que o resultado final teria sido o mesmo como antes do acordo.
Também tenho curiosidade se alguém já passou por uma compra ou conhece alguém que passou por uma compra e como eles foram tratados.
Passei por dois casos em que trabalhei para uma empresa pública que foi mesclada (para ações) em outra empresa. Em ambos os casos, as opções que eu tinha foram substituídas por opções equivalentes na empresa incorporada com a quantidade de ações e o preço de exercício ajustado na mesma taxa que o estoque real foi convertido e os prazos de aquisição permaneceram essencialmente iguais. Em outras palavras, as opções antes e depois eram essencialmente equivalentes.
Eu trabalhei para uma pequena empresa de tecnologia privada que foi adquirida por uma empresa de tecnologia de maior divulgação pública. Minhas ações foram aceleradas em 18 meses, conforme escrito no contrato. Exercívei essas ações a um preço de exercício muito baixo (menos de US $ 1) e obtive um número igual de ações na nova empresa. Fez cerca de US $ 300.000 pré-impostos. Isso foi em 2000. (Eu amo como o governo nos considerou "ricos" naquele ano, mas nunca fizeram esse montante desde!)

A fusão - O que fazer quando as empresas se convergem.
Você pode ouvir sobre isso nas notícias financeiras - a fusão. Muitas vezes, uma situação está coberta de mistério e confusão. Você sabe o que fazer quando uma empresa que você investiu em planos para fundir com outra empresa? Neste artigo, mostraremos como investir em torno de fusões e altos e baixos envolvidos no processo.
Uma fusão ocorre quando uma empresa encontra um benefício na combinação de operações comerciais com outra empresa, de uma forma que contribuirá para aumentar o valor para o acionista. É similar em muitos aspectos a uma aquisição, razão pela qual as duas ações são tão frequentemente agrupadas como fusões e aquisições (M e As).
Em teoria, uma fusão de iguais é onde duas empresas convertem suas respectivas ações para as da nova empresa combinada. No entanto, na prática, duas empresas, geralmente, fazem um acordo para que uma empresa compre as ações ordinárias da outra empresa dos acionistas em troca de suas ações ordinárias. Em alguns casos mais raros, o dinheiro ou alguma outra forma de pagamento é usado para facilitar a transação do patrimônio. Normalmente, os arranjos mais comuns são stock-for-stock.
As fusões não ocorrem em uma base de um para um - ou seja, trocar uma ação das ações da Companhia A geralmente não receberá uma parte do estoque da empresa resultante da fusão. Muito parecido com uma divisão, o valor das ações da nova empresa recebidas em troca de sua participação na Companhia A é representado por uma proporção. O número real pode ser um para 2,25, onde uma parte da nova empresa irá custar-lhe 2,25 ações da Companhia A. No caso de ações fracionadas, elas são tratadas de duas maneiras: a fração é descontada automaticamente e você obter um cheque pelo valor de mercado da sua fração, ou o número de ações é arredondado para baixo.
Embora os dois processos sejam semelhantes, não confunda fusões com aquisições. Embora, em muitos casos, a distinção entre os dois seja política corporativa e semântica, há muitas fichas azuis que fazem algumas aquisições, mantendo uma volatilidade relativamente baixa. Como regra geral, se a liderança corporativa da empresa em que você possui uma participação não muda muito, provavelmente é uma aquisição. No entanto, se a sua empresa tiver uma reestruturação significativa, buscamos mais as linhas de uma fusão.
Entendendo as Circunstâncias de Compra.
As circunstâncias de uma compra também podem ser muito importantes. O investidor deve conhecer a natureza da fusão, informações importantes sobre a outra empresa envolvida, os tipos de benefícios que os acionistas estão recebendo, a qual empresa controla o negócio e quaisquer outras considerações financeiras e não financeiras relevantes.
Embora possa parecer contra-intuitivo, possuir a empresa que está sendo comprada pode ser uma chance real para os investidores. Isso ocorre porque se a empresa que está sendo comprada mostrou desempenho respeitável e tem boas perspectivas para o futuro, uma certa quantidade de boa vontade pode estar envolvida.
O goodwill geralmente contabiliza ativos intangíveis, embora esses ativos não tenham sido tidos em conta no preço das ações quando você comprou suas ações da empresa que está sendo comprada, você pode acabar no topo. A boa vontade é uma fonte de confusão para muitas pessoas, mas, essencialmente, o que isso significa é a quantidade de dinheiro que uma empresa paga sobre o valor contábil de outra empresa para comprá-la. E não vamos esquecer isso porque os ativos intangíveis nem sempre são facilmente valorizados, você pode esperar que uma porcentagem fantasma da maioria das empresas que tenham boa vontade em seus balanços pode estar sobrevalorizada. Embora esse não seja um bom negócio para o cara que possui algumas ações da empresa compradora, se você possui a empresa que está sendo comprada, essa pode ser outra vitória para você.
Se a empresa em que você investiu não está indo tão bem, uma fusão ainda pode ser uma boa notícia. Neste caso, uma fusão muitas vezes pode proporcionar um bom resultado para alguém que está com um estoque insuficiente. Conhecer benefícios menos evidentes para os acionistas pode permitir que você faça melhores decisões de investimento em relação às fusões.
Importância e consideração em relação ao seu voto.
Tenha em mente que a decisão de uma empresa de se fundir com outra empresa não é necessariamente definida em pedra. Se você é um acionista da empresa, a decisão de se fundir com outra empresa é parcialmente sua. O cenário de votação típico para uma empresa de capital aberto geralmente termina com a votação de um acionista sobre a questão da fusão. Se sua análise e consideração informam que uma fusão é um passo na direção errada ou se você diz que pode ser uma ótima oportunidade financeira, votar com suas ações é a melhor maneira de exercer seu poder sobre o processo de tomada de decisão.
As considerações não financeiras também podem ser importantes quando se examina um acordo de fusão. Lembre-se: não é necessariamente tudo sobre dinheiro. Talvez a fusão resulte em muitos trabalhos perdidos em uma área deprimida. Talvez a outra empresa seja um grande poluidor ou financie campanhas políticas ou sociais que você não suporta. Para a maioria dos investidores, o conceito de se a empresa recém formada será ou não capaz de lhe fazer dinheiro é certamente um grande negócio, mas pode valer a pena manter as questões não financeiras em mente, porque elas podem ser importantes o suficiente para se tornar quebradores de acordo.
Analise relatórios financeiros.
Embora não haja muita gente que goste de ler demonstrações financeiras, a análise de informações importantes para cada empresa envolvida na fusão é uma boa idéia. Olhe e analise a empresa se você não está familiarizado com ela e determine por si mesmo se for uma boa decisão de investimento. Se você achar que não é, é provável que a empresa recém formada também não seja muito boa.
Ao analisar as demonstrações financeiras, certifique-se de que você examine as demonstrações financeiras mais atualizadas e os relatórios anuais de ambas as empresas. Muito pode acontecer desde a última vez que você deu uma olhada nas informações financeiras da sua empresa, e as novas informações podem ser uma chave para determinar o que influenciou o interesse da outra empresa em uma fusão.
Compreendendo a Mudança da Dinâmica da Nova Empresa.
A nova empresa provavelmente terá algumas mudanças visíveis do original. Uma das situações mais comuns é a mudança de liderança. Certas concessões geralmente são feitas em negociações de fusão, e os executivos e membros da diretoria da nova empresa mudarão até certo ponto, ou pelo menos terão planos de mudar no futuro. Quando você expõe seu voto para uma fusão proposta, lembre-se de que está concordando com condições adjacentes, como mudanças de liderança também.
Colocando a sua informação ao trabalho.
Como mencionado anteriormente, quando se trata disso, seu voto é seu e representa sua escolha para ou contra uma fusão. Mas tenha em mente que, como acionista de uma empresa envolvida, sua decisão deve refletir uma combinação do melhor interesse para você, para a empresa e para o mundo exterior. Com a informação certa e a consideração dos fatos, a frente em frente de uma fusão pode ser um objetivo realista.